创业板圆桌超募了怎么办

编者按：

创业板承载的是人们对中国经济未来的期待，而承载得过多，也引起了人们种种的担忧。当下，超募资金问题就是一个焦点。我们希望企业能利用募集的巨资创造更多的价值，但同时，也必须一步步推进创业板的各项制度臻于完善，真正做到扶优汰劣，发挥其资源配置功能的真义。

全国人大常委会前副委员长成思危： 要在实践中调整规则

从创业板的定价来看，现在市盈率比原来设想高一些，这是由券商经过询价定出来的，但是我希望保证询价过程的公开、公平、公正。

另外从创业板来看，做空机制没有，做市商制度也还没有。另外创业板的退市与主板相比有比较严格的规定，但还需要经过时间加以完善。总而言之，今天推出的创业板可以说是走出了第一步，还需要经过一段相当艰苦的努力，也许还要在实践中调整我们有关的规则和办法。

资深财经评论人士水皮：企业要自控融资规模

新股发行绝对有个别公司超募严重。寄希望于公司自觉很难，公司想融100亿，就需要100亿的钱，融多了，对企业也是压力。因为管理层要给股东回报，当然从来不想给股东回报的人例外，偏偏不想给股东回报的人不少。上市企业也要学会对融资规模自我控制。

《创业家》杂志主编牛文文： 小步快跑不断再融资

一个好的企业要小步快跑随时取资本市场的钱，不要一下子给他三年都花不完的钱。我们很多企业实际上一下子从资本市场拿到的钱比从客户拿到的钱还多。一直是从股东身上赚钱，而不是从消费者身上去赚。这种公司出来混迟早要还的。你取了太多期望的钱，那个钱是未来还给股民的，高额还的。

深交所副总经理周明：超募资金使用不能用于炒股

深交所日前出台了《创业板上市公司规范运作指引》，规定了创业板公司应当建立健全上市公司募集资金管理工作，并严格遵守募集资金专户的存储制度。

对于超募资金问题，为了保证超募资金的安全，该指引要求超募资金应同样存放于募集资金专户，而且应当用于公司主营业务，不能用于开展证券投资、委托理财、衍生品投资、创业投资等高风险投资，以及为他人提供财务赞助等。并且明确提出上市公司最晚应在募集资金到账后6个月内，根据公司的发展规划及实际生产经营需求，妥善安排超募资金的使用计划，提交董事会审议通过后及时对外披露。

平安证券总裁薛荣年：让上市公司利用超募资金创造回报

市场上有人认为创业板公司发行价存在过高的现象，作为保荐机构负责人，我负责任地告诉大家：创业板公司发行价的确是涵盖了60%以上的询价对象的报价范围，保证了最终的发行价在大多数询价机构的报价范围之内。

两害权衡取其轻，与其让资金在二级市场爆炒创业板公司，不如将资金留在上市公司，这样更能给大多数股民创造实实在在的回报。

在实际工作中，我们也发现有些公司客观上不是很缺钱，多拿了钱后怎么管、怎么用，确实很费神。总体上有个原则是公司管理层不能冲动，这也是考验企业公司治理情况的地方。

龙腾资产管理公司董事长吴险峰：创业板需要新估值体系

只有创业板股票估值高出主板和中小板，创业板才能算成功。目前香港创业板公司股票的估值水平比主板的蓝筹股还要低，所以是个失败的创业板。创业板将会出现快速退市，这在A股市场将是一次大变革，投资者投资创业板一定要注意风险，很多老式投资策略需要修改了，比如“炒业绩拐点”的策略在创业板就是与高风险做伴。

在创业板市场，对于传统PE估值模式一定需要修改。在PE估值方法中，企业巨大的研发投入是应该扣除的成本，属于企业负担；对于创业板公司来说，这些研发投入却是企业最大的财富。对于创业板公司一定要提出与研发成果挂钩的估值方法。

科技部副部长刘燕华：上市资源丰富，创业板发展可期

截至2008年底，全国约有16万家科技型中小企业，5万多家高新技术企业，全国670家科技企业孵化器在孵企业超过4.4万家，全国68家大学科技园培育企业也达到了6000多家。由此可见，我国创业板上市资源非常丰富。

创业板的开通能够促进科技资源、金融资源及其他创新要素，向具有战略性新兴产业和创新型企业集聚，形成创新资源与资本市场相互促进的良性循环机制，促进科技创新、科技成果转化及其产业化。

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